国泰君安:欧菲光入股ODG,光学龙头进军AR/VR市场
发布时间:2016-01-17

增持评级,目标价45元。公司与实际控制人各出资1000万美元参股全球顶级AR眼镜厂商ODG,进军AR领域,为高端光学业务发展打开新空间。我们维持2016-18年EPS预测0.99元、1.61元、2.44元,参考可比公司估值,维持目标价45元,对应2016年45倍PE。

入股ODG,战略布局AR市场。(1)ODG是全球顶级AR眼镜厂商,产品成熟、专利众多、团队优秀,产品多次被全球AR技术协会等机构评为全球最佳AR眼镜,竞争对手包括微软的HoloLens及美国硅谷的Meta。(2)此次估值3亿美元与Meta相当,领投公司21世纪福克斯是全球影视内容龙头;(3)标志着公司携手全球最顶级厂商探索VR/AR技术,志在率先卡位下一轮硬件创新浪潮。

AR/VR将进入高速成长期,公司持续布局将深度受益。(1)据IDC预测,全球AR/VR市场规模将从2016年52亿美元增长到2020年的1620亿美元,5年CAGR达181%;(2)设备端眼镜类智能硬件和智能手机都将成为AR/VR应用的重要载体,公司在两个领域都有布局:具有3D建模的双摄将成为手机应用的关键输入窗口,此次收购ODG直接布局AR眼镜。(3)从消费电子到汽车电子,再到VR/AR领域,公司凭着灵敏的市场嗅觉,一直卡位在电子行业变革的风口。指纹识别、双摄、柔性OLED触控屏、压感屏、3D玻璃、汽车电子、AR/VR将接力驱动公司业绩高成长。

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